《投资中最简单的事》读后感1100字
几乎每个国家(包括中国)低估值的价值股的长期投资回报率都显著优于高估值的成长股。原因很简单:投资者对未来的成长往往抱有不切实际的过高期望,而对于现有的价值却视而不见。不珍惜已拥有的,而对未到手的抱有过于美好的想象,是放之四海皆准的普遍人性。
投资的简单原则:
1. 便宜才是硬道理。
2. 定价权是核心竞争力。
3. 胜而后求战,不要战而后求胜。百舸争流的行业,增长再快也很难找投资标的,不妨等待行业“内战”结束,赢家产生后再做投资。
4. 人弃我取,逆向投资。“人多的地方不去”是至理名言。
投资者常见的心理误区
1.家花不如野花香。投资者对未来的成长往往抱有不切实际的过高期望,而对于现有的价值却视而不见。不珍惜已拥有的,而对未手的抱有过于美好的想象,是放之四海皆准的普遍人性。
2.过度自信。每个人否高估自己。
3.仓位思维。一旦买成了重仓股,对利好消息就照单全收,对利空消息就不以为然,心理学上叫确认偏误,民间说法叫屁股决定脑袋。正确的决策流程是先有论据,再有结论;但多数人是先有结论,再找论据,这样一来对反面的证据自然就视而不见。有了仓位,思维就不客观,故称仓位思维。
4.锚固偏见。一个股票便宜与否,看估值比看近期涨跌更可靠:基本面大幅超预期时会越涨越便宜,反之会越跌越贵。
5.短期趋势长期化。把过去的增长过度外推到未来,把不可持续当作可持续,是成长股陷阱和周期股陷阱的共性。
6.亏损厌恶症。
7.标题党。投资者往往容易对新闻标题做出过度反应
8.榔头症。美国消费股多,适合价值投资;加拿大资源股多,适合趋势投资。互联网赢家通吃,买龙头;休闲服装百花齐放,买成长。差异化产品,买品牌;同质化产品,买成本低的。不同国家、不同行业,适用方法应不同,但人们常生搬硬套同种模式。在一个榔头看来,世界上的所有东西都是钉子。
9.选择性记忆。对自己的正确决策印象深刻,对自己的错误却记忆模糊,选择性记忆是人脑自我保护的方式之一,也是提高投资水平的障碍。
10.差点就赢。同样是错过航班,错过3分钟的比错过30分钟的更沮丧;同样是彩票没中,号码与头奖号码只差一点的是最痛苦的。那些垃圾股、庄股以及你只想做个波段赚点快钱就跑的股票,是不是也经常让你有“差点就赢”的经历?
11.羊群效应。从众心理。
12.心理账户。其实,是否应该卖出取决于很多因素(估值、品质、时机),但与买入成本无关,因为你的买入成本根本不影响股价的未来走势。投资者最常见的心理账户是把钱分为本钱和赚来的钱,并且对这两部分的钱体现出非常不同的风险偏好,这样无形中就把买入成本作为决策依据之一了。
《投资中最简单的事》这本书属于经济类书籍,是写有关投资股票方面的知识。作者邱国鹭,投身股市22年,进入基金行业担任职业投资人15年,有极强的自我约来力和发自内心的责任感,他的理念是:我宁愿丢掉客户,也不愿丢掉客户的钱。
本书作者阐述了投资的本质是可以化繁为简的;是可以用简单的法则和工具直接触及到的;是可以只把握最简单的事,而把复杂因素忽略的。
这不就是一个普通理性投资者的需求吗?
我作为资深的股市韭菜,也不知道被割了多少回?在股市摸爬滚打,什么方法都学习过,至今没学透。因素太多,而且复杂难懂。学过看k线图、跟过趋势、学过看财务表,各种公司材料,头都大了。那时就想如果买股票没这么复杂就好了,有更简单的方法,可以使用,用低的价格买到好公司的股票,一卖就赚钱。
所以看到这本书,有点相见恨晚!
《投资中不简单的事》读后感1200字范文:
《投资中不简单的事》作者简介:邱国鹭,CFA,曾任南方基金管理有限公司投资总监和投委会主席、普林瑟斯资本管理公司基金经理、奥泰尔领航者对冲基金合伙人、美国韦奇资本管理公司合伙人等职。2010年获基金专户最佳高端产品奖,2011年在“三千万人票选最受尊敬基金公司活动”中被评为“最佳投资总监”,2012年被评为“最佳基金投资风云人物”。
由于之前主要专注于细分领域的研究,缺乏对投资环节的整体把握,在春节期间较为详细地阅读了投资类相关的书籍,涉及到投资框架,投资哲学等层面,其中尤为印象深刻的是《投资中不简单的事》一书,本文主要涵盖研究方法、标的及行业选择、时间节点把控等。
1、一、研究方法。投资是艺术,也是科学,每个人的投资策略及方法各不相同,盲目地复制前人的成功经验不可取,同样被动地应对复杂多变的资本市场环境而不做归纳总结也照样不可取。无论研究什么行业或者配置什么资产,首先都要确立科学、合理、完备的研究方法,投资是做大概率的事情,少犯错误比相同情况下做正确的决策更加重要,投资谈不上对错,同时也没有绝对正确的模型可言,方法论的核心是可验证、可回溯、可调整。投资是一门系统工程,涉及到方方面面,完全不亚于自然科学里的模型,投资中通过不断地试错建立起适合自己的方法,然后根据不同的资本市场环境去应对,去修改方法论的适用情景及参数细节,不一定方法都每次有用,但随着日积月累,成系统的投资累计正确的概率总是可观的,毕竟整个市场是越来越有效的。
2、二、树立价值投资理念。价值投资在欧美的资本市场有着诸多成功的案例,近来年随着我国资本市场的不断成熟,价值投资的理念也会越来越受到投资者的重视。价值投资的实践说难也难,说简单就是概括成“三好学生”,在投资分析中,简单的往往是实用的,即选好的行业,好的公司,好的团队,具体标的加倾向于那些能够持续创造价值的公司,即企业未来价值显著高于当期市场估值的公司,因为从逻辑上来讲,市场错误定价的空间是有限的,但是企业主动创造出来的价值可能会非常大。具体的投资分析基本工具包括波特五力分析、杜邦分析、估值分析等,从各个维度去详细的发现企业的价值。
3、三、时间节点把握。在估值、品质、时机这三点中,其实非专业的投资中对时机把握得很差,能够坚持不付过高的估值,不买过贵的股票,哪怕是一个普通的公司,只要足够便宜,长远看问题都是不大的。估值水平也是非常重要的,价格决定了回报率。再好的公司,过高的价格也可能导致负的回报率。作为投资人一定要客观,价值投资不等于长期持有,长期持有一定是一个结果,而不是一个目的。当公司高估了之后,投资人可能会面临损失。最重要的是,投资是面向未来,而不是为了缅怀过去。所以也不能完全机械地套用“三好学生”方法。除了时间节点的把握之外,做长期投资,做时间的朋友,最大程度上利用复利原则,巴菲特的持仓换手率很低,重仓标的基本上都是长期持有,每年年化收益不高,但复利累积起来往往惊人。作者:杨军
谈及投资理念和投资哲学,尤如金庸先生笔下的武侠江湖。西有查理.芒格—《穷查理宝典》,索罗斯—《金融炼金术》等投资先驱;东有邱国鹭—《投资中最简单的事儿》,周金涛—《涛动周期轮》等后起之秀。亦有投机天才利弗莫尔旷古绝今,财报高手老唐会当凌绝顶。读一本书最终还是得落地到实践中去的,如果没有实践,那最终只是纸上谈兵。
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投资理念和投资哲学都是简单的,但是实践中的情形却是千变万化的,充满各种噪音和干扰。简单的是理念本身,不简单的是如何在荆棘密布、陷阱重生的市场中执着地坚守、灵活地运用——《投资中不简单的事儿》。
投资框架:自上而下思考,从宏观经济和产业发展的角度来圈定行业范围;自下而上选择,从人和机制的角度挑选标的。
选股方法:有未来,有成长性,否则容易有价值陷阱;行业格局清晰,赢家先发优势明显,后来者无法追赶;估值合理。
调研方法:调研之前,跟公司的研究员讨论,与调研过或买过公司股票的基金经理讨论,与最了解公司的卖方研究员讨论,读一篇深度报告,读一篇近期报告。调研中,问高管几个问题,怎么看竞争对手?最近竞争对手有没有什么做法让你特别难受?你最近有没有什么做法让竞争对手感到难受?调研后,深度分析和讨论,对管理层的素质和道德水平定性分析。
判断管理层的方法:一看个人能力——战略是否清晰,是否聚焦,转型的公司从来不碰。战术执行力,中小公司看老板的能力和魅力,大公司看中层干部KPI。二看管理层的诚信度。
跟踪公司的方法:看到好的行业、好的公司,记录下来,每隔一段时间拿出来看一下。如果真的找到产业方向有巨大空间,并且行业内优秀的公司已经跑出来,就不要轻易放弃对这些公司的跟踪和研究。
大势判断方法:看当时起作用的主线是什么,顺着市场的角度思考:是流动性,还是经济本身的结构转化,还是经济的周期性变化。当逻辑不断得到市场验证的时候,就可以坚持。如果市场发生变化,就要重新梳理,看看主线是否动摇。
抄底方法:站在最强者的逻辑上,把最悲观的逻辑列出来,当觉得最悲观的逻辑成立也不怕时,才可以去抄。千万不能在下跌时用上涨的逻辑来证明跌不动。
最后个人再加一条:仓位管理和止损控制。(不二)
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投资,每个人都在做,或投资自身,或投资实业,然霍华德马克斯此作仅限于证券投资,俗称炒股。在中国,有多少人在股市中翻腾不息,又有多少人终其一生也不曾踏入这一领域?按照罗伯特清崎关于财富的理论,证券投资当属其中重要的投资手段之一,凡所未知的,我都愿意去探索。
part1:第二层思维
第一层思维说:这是一家好公司,让我们买进股票吧。
第二层思维说:这是一家好公司,但人人都认为它是一家好公司,股票的价格与估价已经很高了,因此这不是一家好公司,让我们卖出股票吧。
第一层思维说:前景预计增长低迷,通货膨胀加剧,让我们抛掉股票吧。
第二层思维说:前景糟糕透顶,但是所有人都在恐慌中抛售股票,让我们买进!
从上面的两个例子我们可以稍微观察到第一层思维和第二层思维的区别。一个肤浅单纯,另一个复杂深邃。巴菲特曾言:在别人恐惧时贪婪,在别人贪婪时恐惧。这些无不体现了蕴含深刻博弈思想的逆向思考。可以这么说,能够做到第二层思维的人必将成功,而这是以第一层思维的人的失败为代价的,要想超越市场的平均表现,必须具备第二层思维。
part2:市场有效性
理论上完美的有效市场假说并非任何时候都是成立的,或者说,任何时候都不是完全成立的。(有效市场假说简单来说就是,众多投资者共享同等的信息,市场价格是内在价值的准确估计。)市场存在一定程度的无效性,这来源于人类不可磨灭的主观性。市场的无效性是第二层思维成功的垫脚石,也是第一层思维失败的万丈深渊。
part3:价值
作者在这一部分援引了尤金法玛教授提出的随机漫步假说,用以批判技术分析这一手段。然而,作者并非认为技术分析不能获得回报,而是认为其有效性越来越低,而且从持续性层面考虑不及价值投资。所谓价值投资,简单来说就是寻找价格低于价值的股票并长期持有,无视中短期波动,从而获得长期受益,这也是沃伦巴菲特的投资核心。然而,遗憾的是,我翻遍全书都没能找到如何评估资产内在价值的具体方法,看来只能在他处寻找了。
part4:风险
根植于大多数人脑海中的风险与收益的关系就像一条斜率为正的直线,也就是说风险越高,收益越高。然而,真实的情况是,风险越高,收益的数学期望越高,但同时方差也越大,并且收益的最小值也越小,甚至出现负收益的情况。这么简单的道理其实人们都懂,只是人性的弱点让他们只愿看到好的可能性,而忽视坏的可能性。
对不同投资者而言,风险的构成千差万别。有些人只要收益率达不到市场平均水平就是一种损失,比如基金公司,因为这意味着客户将会把资金转移到其他基金公司。有些人只要资金流动性达不到要求,也算一种损失所以,投资者务必对自身风险有足够清晰的了解,因为这样才能界定自身的风险承受能力。(本文选自)
很多人认为决定风险的是资产的质量而非价格,所以才会追逐众人都追逐的资产,鄙视众人都鄙视的资产。殊不知众人的追逐或许已经使资产的价格远远超过了其价值,在这种情况下,即使这一资产是优质的,也是包含巨大风险的。反之,众人的鄙视导致的价格急剧下跌则会把风险释放。在这里能够看到的是,人们常常偏向于高估自己认识风险的能力,低估规避风险所需要的条件。
杰出的投资者必定对风险有着良好的控制能力。在风险A能够获得基准的收益B是下等投资者,在同一风险A通过投资组合能够获得更高的收益C是中等投资者,在更低的风险D获得同样的收益B才是上等的投资者。
这一价值观并非出于消极,而是出于对市场的敬畏而采取的防御性策略,其中的正确性能够从人与大自然的相处中获得佐证。人类在自身发展到一定程度的时候,妄图征服大自然,其间结果也是有目共睹。同样,对待市场,投资者也应该像人类对待大自然般敬畏,尝试与之和谐共处而非征服。
这种防御性策略认为:投资者几乎无须做对什么事,他只需能够避免重大错误。这就是权衡取舍风险与收益的法则。
part5:钟摆
周期性是无事万物的固有属性,甚至在追求严谨的数学领域,那些非周期的函数都被强行定义为周期为无穷大,可见周期的不可抗性。在对待历史的问题上,有那么两句话非常有趣。一句是:历史不会简单的重复,但却有惊人的相似。另一句是:历史总是惊人的相似,但不会简单的重复。相反的顺序道出了历史必然性与偶然性的深刻联系。
同样,市场也不能逃脱这两种力量的控制。所有人都知道牛市之后必定是熊市,但是却很少有人能够知道何时才开始崩盘,一波又一波的投资者前赴后继,谁也乐观地估计着自己不会是那个最后接棒的人,然而,总得有人是最后接棒的。
我们或许永远不会知道要去往何处,但最好明白我们身在何处,并时刻最好准备。
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